万亿中植系或面临新一轮突围。

作为资本市场最为低调的资本派系中植系，驰骋资本市场近30年，旗下成员多达千余家公司，连番股权运作“染指”超过150家上市公司，通过多个资本平台管理的资产超过万亿元。

近年来，中植系逐渐从幕后走向台前，截至目前，掌门解直锟直接持有5%以上股份的国内外上市公司大约为18家，其中，实际控制有美尔雅、宇顺电子等5家上市公司。今年以来，除了三垒股份外，其余4家公司陷入亏损。

或为了降杠杆、收缩战线，除了出让中融信托股权外，中植系还频频做资产减法以求轻装前行。

随着恒天集团原董事长张杰被查，与其交情不浅的“中植系”也被市场所关注。

公开信息显示，关于张杰被查，市场有声音认为“通过旗下把控的某金融融资平台，为一家企业提供非法巨额融资，涉嫌利益输送。”而这一金融融资平台就是恒天财富。对此，恒天财富第一时间做出回应，称经自查，目前没发现产品存在传言中“涉嫌利益输送”问题。

本报记者发现，恒天集团股权结构显示，恒天财富脱胎于中融信托私人银行部，目前，其第一大股东为中植系的中植财富控股，恒天集团通过旗下上市公司经纬纺机持股20%，为第二大股东。

中植系与恒天集团发生关系的纽带还有中融信托。2010年以来，虽然中植系将中融信托第一股东之位让给了恒天集团，但多种迹象表明，恒天集团似乎只是一个财务投资者身份，直到今年三月，中植集团向恒天集团转让所持全部股权。

值得注意的是，近8年来，恒天集团频频施展资本运作，而通过恒天财富、中融信托两大枢纽，背后中植系身影频现。

共同组建恒天财富

恒天财富官网介绍，恒天财富成立于2011年3月，在财富管理、资产管理、理财教育等多个领域提供服务，拥有员工4000余名。合作伙伴包括中植资本管理有限公司、J.P.摩根、杠杆收购天王KKR和南方基金等。

公开信息显示，恒天财富实际上脱胎于中融信托私人银行部，经过改制而成立。

本报记者查阅工商资料发现，恒天财富注册资本1亿元，股东有6名，分别为中植财富控股有限公司、经纬纺织机械股份有限公司、江阴润合投资企业(有限合伙)、CHINA WEALTH INVESTMENT I LIMITED、江阴和惠利生投资企业(有限合伙)、江阴隆合投资企业(有限合伙)，分别出资4000万元、2000万元、1970.75万元、1000万元、535.25万元、494万元，认缴出资均在2015年。因此，这些股东的持股比依次为40%、20%、19.71%、10%、5.35%、4.94%。

穿透股权，第一大股东中植财富为中植系持股平台，实控人为中植系灵魂人物、中植集团董事局主席解直锟。第二大股东经纬纺机系恒天集团旗下控股子公司。其余股东或为国际顶级投行、或为国内金融控股集团。由此看来，恒天财富由中植系实际控制。

恒天财富旗下分子公司众多，其中子公司包括恒天中岩投资管理有限公司、北京恒天明泽基金销售有限公司、恒天融泽资产管理有限公司、北京实创天成资产管理有限公司、北京易迪基金管理有限公司、恒天国际资本管理有限公司和杭州恒天睿信家族财富投资管理有限公司等，恒天财富的各项业务依托这7家子公司展开。

本报记者注意到，经过几年迅猛扩张，已经成为国内知名的独立第三方理财平台。截至今年三季度末，恒天财富已为8.8万个高净值家庭进行了资产配置。

此次针对张杰被查源于其“通过其旗下把控的某金融融资平台，为一家企业提供非法巨额融资，涉嫌利益输送”的传言，侧面上也说明了张杰对恒天财富的重视。

2008年上任恒天集团董事长后，张杰实施了系列资本运作，包括优化组织架构、构建纺织装备、地产与投资等六大业务单元，收购中国服装(现改名新洋丰)，推动经纬纺机战略重组湖北新楚风汽车股份公司(更名为恒天汽车)，收购香港立信工业有限公司恒天立信，重整山东海龙更名为恒天海龙等。

张杰曾多次表示“必须开动运用资本运作和科技创新两个轮子，才能不断提升企业自主创新能力”。或许，这就是张杰牵手中植系并深度介入恒天财富和中融信托的重要原因。

实际掌控中融信托

中植系与恒天集团发生关联的另一个核心枢纽是中融信托。

中融信托前身为成立于1987年的哈尔滨信托投资公司。2002年，中植集团联合哈尔滨市国资委、黑龙江省牡丹江新材料公司和哈尔滨宏达建设公司等五家企业，共同出资重组中融信托。工商信息显示，重组后中融信托注册资本80亿，中植系为主导方。

主导中融信托8年后的2010年，随着张杰推动恒天集团布局金融业务，中植系与恒天集团合作，通过以12亿元价格出让36%股权，将中融信托的第一大股东之位让给恒天集团，后者通过控股子公司经纬纺机间接持有中融信托37.47%，中植集团持股比降至32.99%，退居第二大股东。

从民营变身国资背景后，中融信托借助国企身份实现高速发展。短短几年，公司规模就从几百亿成长为国内排名第二的信托公司，成为信托界一匹黑马。

截至2016年底，中融信托投资的公司达到171家，合并管理资产8584.72亿元，其中，自有资产256.51亿元，信托资产6829.67亿元，子公司受托管理资产1498.54亿元。2017年，受经营环境影响，中融信托的信托业务经营业绩出现下滑。未经审计的财务数据显示，公司实现营业收入65.3亿元，同比下降3.91%，净利润27.39亿元，同比增长 4.1%，为业内第四。其中，投资收益大幅攀升，信托收入下降，信托手续费及佣金收入为30.75 亿元，同比下降约两成。

不过，虽然恒天集团为名义上的第一大股东，但实际上，中植系仍然实际控制中融信托。

2016年，一名从中融信托离职前往恒天财富的员工曾向本报记者表示，两家公司转岗在实际操作过程中并不存在障碍，虽然恒天集团旗下的经纬纺机为中融信托第一大股东，但并未参与到日常经营决策中，而且中融信托的高管也未发生变化。因此，中融信托实际上仍由中植系在主导，恒天集团算是财务投资者。

该员工告诉本报记者，正因为中植系实际主导中融信托，使得中融信托机制较为灵活，中植系依赖中融信托募资，得以在资本市场动作频频。

不过，这种状态在今年发生了改变。今年3月12日，经纬纺机公告称，将向中植集团发行不超过3亿股及以支付现金方式收购中植集团所持中融信托32.99%股权，交易完成后，经纬纺机将持有中融信托70.46%股权，处于绝对控股地位。

对此，中植集团曾发出一份公开声明，称“积极响应国家号召、进行产融结合战略转型”。

二级市场多次联手

除恒天财富及中融信托外，恒天集团还搭建了以恒天金石为主体的资本运作平台。资料显示，恒天金石的控制方为京鹏投资，后者由恒天集团和中植系共同控制，其他股东包括重庆信托、新华联等。

在二级市场上，二者的动作也颇为频繁。

2015年8月31日，中银绒业公告，控股股东中绒集团将参与盛大游戏私有化，拟引进战略投资合作伙伴恒天金石，恒天金石计划通过发起设立私募基金的方式，通过股权、债权等方式投资不超过50亿元，获得中绒集团不超过49%的股权。

本报记者查询发现，恒天集团和中植系共同成立的公司，还曾涉猎多家A股上市公司，包括威海广泰、众业达、和佳股份等。截至今年9月底，在众业达前十大股东中，除了中植集团的两款产品外，恒天财富子公司恒天中岩投资跻身其中，持有908.17万股。在和佳股份前十大股东中，也有恒天中岩投资身影。

在上市公司恒天海龙身上，恒天集团与中植系也有合作迹象。

2015年12月，恒天集团将旗下主营化学纤维制造的恒天海龙2亿股股份出售给民营电缆企业兴乐集团。交易完成后，兴乐集团持股23.15%，成为控股股东，恒天集团持股10.19%，退居第二大股东。

2016年初，易主没多久的恒天海龙打算以33.38亿收购两家游戏公司妙聚网络和灵娱网络。巧的是，这两家公司背后都有中植系的运作。中植系控制的京江美智同时持有妙聚网络25%股权以及上海灵娱28%股权。若收购成功，京江美智将持有恒天海龙15.07%股权，成为公司二大股东。

不过，这宗收购案最终宣布终止。