我的客户杨姐，投资信托理财10多年了，对信托非常认可和信任，用她自己的话说“我买信托就跟我菜场买菜一样，闭着眼睛随便挑，买了10多年信托从来没出过问题”。听到杨姐这样说，我当时心里就咯噔了一下。果不其然，前不久杨姐又来问我“信托违约了该怎么处理”，我一打听才知道杨姐购买的信托产品本来预计于6月份到期兑付，结果延期到现在都没有出来。

不仅是杨姐，受到信托业今年延期兑付消息频出的影响，不少投资信托多年的投资者也都慌了神，甚至有人对信托失去了信赖、认为信托不再值得托付了。对此，择优理财顾问想说：个别风险代表不了整个信托业状态！信托作为我国四大金融支柱之一，依旧是可以购买的，但是要买的明明白白。信托跟银行、保险、证券一样也有各种类型，投资者需要先了解到市面上接连延期兑付的这些信托项目究竟是哪种类型！

一、“资金池”，慎重！慎重！再慎重！

杨姐购买是四川信托旗下“百福系列”信托产品，“百福系列”属于典型的传统资金池项目。事实上，从四川信托到华信信托爆出违约大多是跟“百福系列”一样的资金池项目。

这类资金池项目，形象来说，是信托公司以自己的名义（信托公司自融）造了个蓄水池，投资者的资金像水一样流入这个蓄水池中聚集起来。与其他类型产品不同的是，信托公司可以自主安排这个池子里的钱怎么用、用多少（投向不明），以四川信托“百福系列”产品为例：

看似写明了资金用途，实质上是把能投资领域都涵盖进来了。资金池的这一特征赋予了信托公司极大的灵活性，信托公司可能会为了博取高收益而投资风险较高的项目，也可能会挪为他用，时间一长信托公司也搞不清楚池子里的钱都流到哪里去了。

传统资金池项目的另一特征为期限错配、滚动募集，同样以“百福系列”为例，四川信托官网显示从2018年4月2日至2020年5月9日公司共发行了“百福8号”到“百福79号”等合计48个156期项目，几乎一个星期成立一期。期限错配、滚动募集的好处是可以及时补充资金池里的资金，尤其是已经用出去的资金还没收回时，新进来的资金可以直接用来偿还前面已到期的投资者。为了保障池子里资金的流动性，信托公司常会选择抬高收益来吸引投资者投入资金，跟“滚雪球”似的，规模越滚越大，利息越滚越高。一旦池子过大、利息过高超出信托公司承载能力，就容易引发流动性风险，资金池的问题就爆发出来了。这些也是四川信托、华信信托暴雷的主要原因。

此外，传统资金池项目还是我国监管机构的重点关注对象，2018年“资管新规”明确要求“不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务”；已发行的传统资金池项目要求在2021年底前退出或完成整改。

信托业经过几十年的发展，各家托公司或多或少都出现过风险项目，有的是暴出来了，有的则是低调解决了，我们更应该关注的是信托公司对待风险项目是否尽心尽责，比如在“百福系列”等资金池项目违约后，四川信托也通过召开受益人大会、处置底层资产、寻求战略投资者等方式努力应对。目前，大家看到的信托业风险主要是前期积累的风险，因为监管趋严被释放出来了，信托业整体还是向阳的。在“严监管”的大环境下，信托公司不想被行业淘汰就要顺应规则，对于融资方和底层资产的审核也会更加严格，未来风险仍是可控的！

二、除了资金池，还能购买什么类型信托产品呢？

其实，杨姐还在四川信托认购了另一款信托产品——“湘潭九华特定资产收益权投资集合资金信托计划”；这个项目跟“百福系列”几乎同时间到期，并正常兑付了，让杨姐宽慰不少。为什么“百福系列”没办法兑付，“湘潭九华”项目却顺利退出了呢？

这是因为“湘潭九华”项目属于标准的政信类信托项目。政信类信托项目的独特之处在于，其融资方一般都是城投公司，而不是信托公司自身，比如“湘潭九华”项目的融资方是湘潭九华经济建设投资有限公司，为湘潭当地的核心城投。城投公司多承担了当地的基础建设工程，与当地政府有千丝万缕的联系，违约风险较低。

政信类项目一般也都会有具体的投向，比如“湘潭九华”项目就明确写明资金用途是“受让湘潭九华示范区管理委员会的应收账款收益权”，底层资产明确。

最后，政信类项目一般会设置相应的风控措施，像“湘潭九华”项目就设置了土地抵押、保证担保和质押担保三项风控措施。当城投公司不能偿还信托资金的时候，信托公司还可以处置抵押土地、要求担保方代偿等方式协助项目退出。

三、政信类信托项目不等于没有风险！

即使在信托业注定不平凡的今年，业内人士普遍认为政信类信托项目的风险还是较低的！择优理财顾问再次提醒大家，风险较低不等于没有风险！信托作为一种投资理财产品，本身就具有一定的风险。对于政信类项目，投资者可以关注城投公司的资产规模、实际控制人、主要业务、所在区域经济财政情况、资金用途、风控措施等方面来帮助自己更好的了解一款政信类信托产品。择优咨询作为专业理财顾问，愿为投资者提供理财咨询服务，致力为投资者保驾护航！