中国证券投资基金业协会日前发布最新的《企业资产证券化业务备案运行情况简报(2019年2月)》显示,2019年2月份,企业资产证券化产品共备案确认77只,环比减少9.41%;累计备案规模达696.26亿元,环比减少7.47%。从存量产品看,截至2019年2月底,累计共有130家机构备案确认1954只企业资产证券化产品,备案累计规模达27091.75亿元。其中,终止清算产品766只,清算产品规模合计10701.35亿元;存续产品共1188只,存续规模12630.41亿元。
具体来看,目前企业资产证券化产品备案运行有几方面特点:首先,从新增备案产品结构看,新增备案产品中债权类产品数量及规模占比均在90%左右。69只产品为债权类产品,新增数量占比89.61%,备案规模630.38亿元,新增规模占比90.54%;7只产品为企业经营性收入类产品,新增数量占比9.09%,备案规模62.80亿元,新增规模占比9.02%;1只产品为产权类类REITs产品,新增数量占比1.30%,备案规模3.08亿元,新增规模占比0.44%。
其次,在新增债权类产品以企业应收款类产品为主。新增债权类产品中,企业应收账款类产品2月新增备案54只,占比78.26%,环比减少10.00%;新增备案规模458.94亿元,占比72.80%。融资租赁类产品新增备案6只,数量占比8.70%,环比减少45.45%;新增备案规模56.64亿元,规模占比8.98%。商业不动产抵押贷款类(CMBS)产品新增备案4只,数量占比5.80%,环比增长33.33%;新增备案规模83.97亿元,规模占比13.32%。
再次,新增企业经营性收入类产品基础资产类别较为分散。新增企业经营性收入类产品中,2只产品为物业租金收入类产品,新增数量环比减少33.33%;新增备案规模25.80亿元,占比41.08%。
从资产证券化认购资金来源来看,证券期货经营机构资管计划、银行理财产品、信托计划、保险资管计划等资管产品认购规模308.57亿元,占2019年2月新增备案规模的44.32%,环比下降13.10%。银行自营资金认购企业ABS优先级的规模215.43亿元,占比30.94%,环比下降9.32%。公募基金、券商自营、一般工商企业、养老基金、私募基金等机构投资者认购规模合计172.27亿元,占比24.74%,环比上升7.78%。
中诚信证券评估有限公司结构融资部总经理助理谢予宁认为,这些数据表明,企业资产证券化产品发行备案规模呈逐年递增趋势,由于春节假期因素影响,2月发行备案数量环比有所下降。目前清算规模占累计发行规模较大,主要由于3年期债权类、收益权类产品,以及1年期供应链类、消费金融类产品的陆续到期清算。另外,开年以来固收一级市场发行利率同比显著下降,部分到达行权期的发行人选择行使回购权,导致产品提前结束。预期未来产品发行的期限结构仍将为不动产类长期限,债权类短期限,收益权类期限居中。发行及管理方面,资产证券化项目资源向头部券商集中趋势较为明显。
谢予宁表示,2019年企业资产证券化产品发行规模仍有望持续大幅增长。从产品类别来看,除房企外,近段时间也出现了一些传统制造业作为核心企业,以及互联网公司牵头的供应链ABS产品,此类产品发行规模有望增长;消费金融类产品,以阿里系的花呗、借呗及京东系的白条、金条为代表的产品预计也将保持一定发行规模。政策方面,上交所最新发布的《资产证券化业务问答(三)》明确了储架发行的申报标准,以储架发行模式为主的资产证券化产品发行规模有望扩大。另外,上交所鼓励推进公募REITS发行,此举预期对商业房地产资产支持证券的发行产生较大推动作用。
作者:周 琳
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